移动版

景兴纸业:产能扩张与多元投资驱动未来发展

发布时间:2010-08-09    研究机构:广发证券

牛皮箱板纸仍是中期业绩贡献主力。

景兴纸业(002067)公布了2010年中报,上半年实现营业收入11.17亿元,同比增长 31.95%;实现净利润6029万,同比增长450%以上。其中牛皮箱板纸收入占总营收65%,仍是公司业绩贡献主力。

上半年需求回升价格猛增,但二季度后期有所回落。

由于宏观经济复苏,箱板纸等包装用纸的需求一路向好。所以该公司一季度开工率极高,产销两旺量价齐升;但二季度由于库存偏高,公司各类产品价格下降,导致二季度净利润低于一季度。

若无后续新增产能投放,未来业绩将源自多元投资。

今年公司新上的25万吨白面牛卡纸项目对公司盈利的提升预期已在股价上反应。而公司对莎普爱思药业20%的股权投资收益则有待观察。我们认为若无新增产能投放,公司业绩将源自类似的多元投资。

风险提示:

产品价格被玖龙理文压制;在非本行业领域投资可能遭受损失。

投资评级:

预测公司今年EPS 0.37元,明后年0.49元、0.65元。8月6日收盘价7.32元,对应未来EPS 的PE 分别是21.6、17.0、13.1。依公司成长性考虑,当前股价并不便宜,给予“持有”评级,目标价8元

申请时请注明股票名称