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景兴纸业:外贸出口复苏的受益股

发布时间:2010-02-05    研究机构:南京证券

内容提要:

公司是位于长三角地区的工业包装用纸制造商,主要产品包括箱板原纸与纸箱纸板等,2009年包装用纸产量73万吨,销量75万吨,居于行业第3位。

为应对行业日益激烈的竞争局面,公司一方面新上20万吨技术与品质更为高端的白面牛卡纸项目,另一方面则向下游纸板纸箱延伸,以覆膜彩印与冷胶技术为核心的新型包装纸箱业务有望成为公司未来重要的利润增长点。

09年12月,中国外贸出口1,307.24亿美元,同比增幅17.71%,其绝对量也已经接近历史最高水平,表明中国外贸出口已经较为彻底地摆脱了衰退阴影。

公司主导产品牛皮箱板纸价格自09年12月初开始已经连续4次上调,上涨了大约600元左右,涨幅大约为18%。

风险:外贸出口复苏增长难以为继。

投资评级:

基于公司所在工业包装用纸行业复苏情形明显,主要纸产品价格连续上涨,纸板纸箱业务取得较大进展,相对于10年的预计盈利公司具备估值优势,给予公司推荐评级。

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